降息和宽松政策潮席卷近20家央行 中国降息预期升温

　　统计显示，2015年年初至今，开始实行降息或宽松政策的央行依次包括埃及央行、印度央行、秘鲁央行、瑞士央行、丹麦央行（共4次降息）、土耳其央行（共2次降息）、巴西央行、加拿大央行、欧洲央行（QE）、新加坡央行、俄罗斯央行、澳大利亚央行、中国央行（降准）、瑞典央行、以色列央行。

　　中国降息还有多远？

　　继2月3日中国央行突击降准后，股市未见涨势，加之1月CPI数据低于预期、PPI通缩加剧，实际利率不降反升，因此市场对于央行降息的预期不断升温。

　　尽管春节期间“微信红包风”风光无两，但线上平台的热闹景象并无法掩盖低迷的实体经济和疲软的春节消费。海通证券研究所昨日撰文表示，房地产、汽车、家电、发电量等多项工业经济数据不佳，而2月物价的涨幅亦低于预期、CPI或仍在1%以下，种种迹象表明通缩是当前经济主要风险，再次降息时机已经成熟。

　　海通证券更是以三大理由加以佐证:一是通缩风险加剧，二是经济下行压力未减，三是货币信用创造萎缩。必须降低高企的贷款利率，央行去年四季度货币政策报告不再讲“定力”，再次降息时机已经成熟。

　　兴业证券研究所副所长、首席宏观分析师王涵也对《第一财经日报》称：“接下来中国可能会维持‘汇率稳、货币松、财政积极’的基调。”

　　招商证券亦认为，2015年央行货币政策调整的节奏和方式有可能会更积极，低通胀的局面仍将持续给宽松政策创造条件，二季度初降息的概率可能性较大，且预计年内降息一次，降准2~3次。

　　至于先降息还是再度降准？当前二者孰轻孰重？章俊分析称，“中国春节之后资金面紧张的情况得以缓解，加之目前全球央行再宽松，因此跨境资本流动不会一直单向流出，相当部分流动性会向全球其他国家和区域溢出。”他认为，目前中国经济确定性较高，跨境资本会随着全球宽松和中国经济企稳而回流，因此短时间内连续降准的必要性不高。

　　2月以来，降准释放基础货币超6000亿，公开市场短期投放货币超2000亿。据海通证券估算，2月末超储率有望回升至2.7%以上，节后流动性有望逐步改善。

　　“相反，降息以抗击通缩风险、降低融资成本是优先选项。”章俊解释道。

　　此外，宽松预期又将如何影响中国资本市场？市场主流观点认为，降准降息预期下权益市场长期仍有望保持慢牛。随着两会临近，政策预期有助于风险偏好回升，可把握两会前的主题机会，包括国企改革、环保、电力等。